搜狐管理層在發(fā)布了第一季度財(cái)報(bào)后，召開(kāi)了分析師電話(huà)會(huì)議，以下為會(huì)議的問(wèn)答部分。花旗集團(tuán)的分析師凱瑟琳·梁：我的問(wèn)題是關(guān)于你們的品牌廣告業(yè)務(wù)，特別是毛利潤(rùn)率下降的問(wèn)題。今年你們是否有購(gòu)買(mǎi)視頻內(nèi)容的特別預(yù)算，能否透露更多關(guān)于你們購(gòu)買(mǎi)的視頻內(nèi)容屬于什么類(lèi)型的信息，因?yàn)榭紤]到在線(xiàn)視頻整體還處于貨幣化的初級(jí)階段，并且高質(zhì)量版權(quán)視頻內(nèi)容的競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　張朝陽(yáng)：我們挑選視頻內(nèi)容是根據(jù)生產(chǎn)商、生產(chǎn)商的歷史記錄以及演員和導(dǎo)演等任何參考因素。我們致力于評(píng)估產(chǎn)品的潛力、品質(zhì)，我們?cè)谫?gòu)買(mǎi)獨(dú)家內(nèi)容和非獨(dú)家內(nèi)容上都制定了戰(zhàn)略，有了獨(dú)家內(nèi)容我們還可轉(zhuǎn)售給其他方以彌補(bǔ)一些收入，我們也有自己的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。因此如果我們得到了獨(dú)家授權(quán)，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將無(wú)法得到這些內(nèi)容。另外我們的非獨(dú)家內(nèi)容也占了很大比例，因此我們尋找可獲得3-5年授權(quán)的內(nèi)容也很正常，這意味著我們不僅是在今年，而且是未來(lái)幾年都有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　余楚媛：你的最后一個(gè)問(wèn)題是什么？

　　凱瑟琳·梁：對(duì)不起，我的問(wèn)題是，你是否看到版權(quán)視頻內(nèi)容的競(jìng)爭(zhēng)今年會(huì)加劇，你是如何看待購(gòu)買(mǎi)內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)性？

　　張朝陽(yáng)：是的，我們看到了競(jìng)爭(zhēng)的上升，我們的銷(xiāo)售努力也是基于這個(gè)產(chǎn)品，如果我們購(gòu)買(mǎi)了內(nèi)容、電視劇的版權(quán)，我們將能立即出售給與特定產(chǎn)品有關(guān)的企業(yè)，我們也計(jì)算了帶寬費(fèi)用和帶寬費(fèi)用的增長(zhǎng)，因?yàn)橐曨l內(nèi)容是如此重要，并且是我們?cè)谥袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)媒體戰(zhàn)略的核心部分。這是我們的中心戰(zhàn)略，保持競(jìng)爭(zhēng)力非常重要，因此，你知道初級(jí)階段的費(fèi)用是很高的，我們將繼續(xù)實(shí)施與內(nèi)容結(jié)合的戰(zhàn)略。

　　余楚媛：正如電話(huà)里提到的，我們很高興看到廣告商的狂熱反應(yīng)，雖然我們處于初級(jí)階段，但我們進(jìn)來(lái)了并站住了腳，我們確信會(huì)贏得長(zhǎng)期的成功。

　　摩根大通的分析師迪克·衛(wèi)：謝謝讓我提問(wèn)。接著上面的問(wèn)題，還是有關(guān)視頻方面的事情。我想知道張先生是否能討論下搜狐在零售方面對(duì)其他門(mén)戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，感覺(jué)上搜狐有很多現(xiàn)金，可以長(zhǎng)期投資，但就用戶(hù)和廣告商，以及我猜測(cè)的電影內(nèi)容提供商而言，搜狐的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在哪些地方？

　　張朝陽(yáng)：是的，肯定有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，首先我們有更多的現(xiàn)金，我們也有自己的電視頻道，第三我們?cè)谫?gòu)買(mǎi)內(nèi)容上有更好的談判地位，因?yàn)槲覀兊拈T(mén)戶(hù)影響力、我們的娛樂(lè)頻道是交稅的，娛樂(lè)頻道也可以作為非常重要的公關(guān)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，對(duì)產(chǎn)品和大量娛樂(lè)都是如此，因此我們?cè)谫?gòu)買(mǎi)高品質(zhì)內(nèi)容上相對(duì)其他小的或獨(dú)立視頻網(wǎng)站有優(yōu)勢(shì)。

　　余楚媛：王昕有要補(bǔ)充的。

　　王昕：我要補(bǔ)充的是，首先搜狐是媒體平臺(tái)，當(dāng)我們發(fā)布視頻頻道時(shí)，我們就是作為廣播頻道發(fā)揮職能。因此，當(dāng)我們向廣告商銷(xiāo)售這些平臺(tái)時(shí)，我們結(jié)合了這2種職能。例如，當(dāng)我們銷(xiāo)售電視廣告，將結(jié)合媒體影響力和廣播頻道影響力。因此，這意味著我們單個(gè)電視劇的投資回報(bào)率要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高很多。對(duì)于2010年，我們預(yù)計(jì)視頻廣告收入將是去年的3倍。

　　迪克·衛(wèi)：正如王昕剛才補(bǔ)充的，我想知道對(duì)于你談到的廣告商是否有某種減少電視機(jī)構(gòu)投入的可能，你能評(píng)論下么？

　　王昕：是的，傳統(tǒng)廣告機(jī)構(gòu)的作用減少，更多的預(yù)算轉(zhuǎn)到了在線(xiàn)平臺(tái)，特別是在線(xiàn)視頻平臺(tái)，同時(shí)多數(shù)人，我想中國(guó)廣播電視局推出61法規(guī)，實(shí)際上意味著多數(shù)傳統(tǒng)電視臺(tái)限制了廣告商的時(shí)間，因此幫助了傳統(tǒng)廣告轉(zhuǎn)到在線(xiàn)平臺(tái)。因此，這意味著一些傳統(tǒng)廣告機(jī)構(gòu)必須幫助廣告商思考如何在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上投放，我認(rèn)為兩個(gè)頻道都在努力。

　　美林分析師埃迪·梁：晚上好，我有2個(gè)問(wèn)題，第一是關(guān)于你們的品牌廣告，你能評(píng)論下該部門(mén)的前景么？

　　余楚媛：是的，實(shí)際上我們政府政策和法規(guī)對(duì)行業(yè)的更多限制，對(duì)一些地區(qū)特別是一線(xiàn)城市的銷(xiāo)售有影響。因此，我們?cè)谀承┑貐^(qū)和一些城市的房地產(chǎn)廣告收入有一些不可預(yù)知的前景。

　　埃迪·梁：明白了，下面也是對(duì)在線(xiàn)視頻的問(wèn)題。你們是否有在購(gòu)買(mǎi)內(nèi)容前的視頻廣告部分或購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃？

　　余楚媛：王昕搖頭了就是沒(méi)有。

　　埃迪·梁：好的，最后是一個(gè)快速的問(wèn)題。你能給出季度廣告客戶(hù)數(shù)字么？

　　余楚媛：本季度廣告客戶(hù)數(shù)為608個(gè)。

　　摩根士丹利的分析師吳珍妮：感謝您接受我的提問(wèn)。 搜狗拼音，鑒于谷歌文檔撤離了中國(guó)，這對(duì)行業(yè)的影響你有何看法，你在提高市場(chǎng)地位和付費(fèi)搜索收入上的策略是什么？我發(fā)現(xiàn)了一些新聞發(fā)布會(huì)提到張先生告訴他們搜狐今年將推出更大規(guī)模的促銷(xiāo)。我只是好奇營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算？謝謝。

　　張朝陽(yáng)：谷歌撤離中國(guó)肯定會(huì)為其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下一些市場(chǎng)份額 - 其他搜索引擎將獲得更多用戶(hù)。因?yàn)椋藗兇_實(shí)需要一種替代的搜索引擎，而不僅只有一個(gè)搜索引擎。因此，我們的策略是我們能夠 - 我們有信心，并且我們將繼續(xù)研發(fā)甚至投入更多，因?yàn)樵诠雀璩冯x后，我們的客戶(hù)成功和搜狗拼音，已經(jīng)有80％的市場(chǎng)份額。基于此我們推出了搜狗瀏覽器，這是比我們正在進(jìn)行的活動(dòng)更全面的應(yīng)用而不僅是關(guān)鍵投入。所以，搜狗瀏覽器的影響將有助于搜索引擎搜索更直接獲得收入，更多的是搜索收入非常高。因此，我們?cè)诘谝患径任覀兺瞥隽怂压窞g覽器4.0版。由于創(chuàng)新和下載快，已經(jīng)得到用戶(hù)非常良好的反饋信息。因此，今年我們將繼續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品界面，及搜狗搜索的質(zhì)量，并在同時(shí)基于搜狗拼音推出搜狗瀏覽器以獲得相當(dāng)大的市場(chǎng)份額。因此，有了搜狗拼音和搜狗瀏覽器和搜狗搜索質(zhì)量的提高，我們希望占據(jù)搜索市場(chǎng)一定的市場(chǎng)份額，這個(gè)市場(chǎng)增長(zhǎng)非常快，并持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　張朝陽(yáng)：我不能評(píng)論市場(chǎng)份額。

　　吳珍妮：好吧。 謝謝你，你能談?wù)劷衲甑臓I(yíng)銷(xiāo)預(yù)算么？

　　余楚媛：整體營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算作為一個(gè)整體在銷(xiāo)售中的比例不變。因此，但我們并沒(méi)有就個(gè)別項(xiàng)目進(jìn)行分配。所以，你可以假設(shè)營(yíng)銷(xiāo)將處于相當(dāng)類(lèi)似的水平。

　　瑞士信貸的分析師華萊士·常：好的。搜狐第一季度在暢游的股權(quán)數(shù)字，我得到的信息是70.4%。而第四季度是74%？

　　余楚媛：我們可能在第一季度增加了額外的投資，但我沒(méi)有詳細(xì)數(shù)字，你可以與我的投資者關(guān)系團(tuán)隊(duì)討論有關(guān)數(shù)據(jù)，但也可能在第一季度出現(xiàn)了一些投資。

　　華萊士·常：因此，搜狐并沒(méi)有出售暢游的股份？對(duì)么？

　　余楚媛：我們沒(méi)有出售股份。

　　高盛分析師凱西·陳：我有無(wú)線(xiàn)增值服務(wù)方面的問(wèn)題。你能與我們分享我們何時(shí)可以看到WAP或任何其他無(wú)線(xiàn)增值服務(wù)大約在什么時(shí)候在復(fù)蘇？是下半年么？

　　余楚媛：我認(rèn)為問(wèn)題更多在于運(yùn)營(yíng)商，因?yàn)槲覀冋娴臒o(wú)法預(yù)測(cè)監(jiān)管環(huán)境，就像我們一直講的，迄今我們的無(wú)線(xiàn)收入少，更多的是顯示3G有一天作為新的訪(fǎng)問(wèn)頻道，所有智能手機(jī)將成為互聯(lián)網(wǎng)接入設(shè)備，獲得我們提供的任何服務(wù)。所以，我們不太關(guān)心WAP政策。

　　凱西·陳：好的。謝謝。我還有一個(gè)成本方面的問(wèn)題。你能與我們分享門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)全年利潤(rùn)預(yù)期的信息么？

　　余楚媛：很可能會(huì)是我們?cè)诘谝患径群偷诙径劝l(fā)布的預(yù)期。

　　Susquehanna金融集團(tuán)的分析師趙明：好的。謝謝。感謝您允許我提問(wèn)。晚上好。我只是想問(wèn)第二季度的品牌廣告收入預(yù)期，預(yù)期表明相當(dāng)強(qiáng)勁的季度環(huán)比上升，我想知道房地產(chǎn)行業(yè)的政策影響和那些垂直市場(chǎng)特別強(qiáng)勁？謝謝。

　　余楚媛：我認(rèn)為我們的第二季度預(yù)期，關(guān)于汽車(chē)、IT相關(guān)、FMGG（快速消費(fèi)品）和其他游戲只是給主要國(guó)家用戶(hù)，同樣收入也是如此。其實(shí)正如我剛才所解釋的，我們將看到一些地區(qū)的房地產(chǎn)的收入和廣告業(yè)，由于政府嚴(yán)格的政策和法規(guī)，存在一些不可預(yù)知的情況。

　　趙明：你可以用一個(gè)肯定些的詞么，你是否看到一些增長(zhǎng)或談?wù)撓露唐诘那闆r？

　　余楚媛：我覺(jué)得王昕說(shuō)政策剛發(fā)布約10天時(shí)間，現(xiàn)在說(shuō)廣告商或房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商已經(jīng)怎么樣還太早，要衡量市場(chǎng)如何反應(yīng)這些政策，以及他們應(yīng)如何作出反應(yīng)。因此，這將需要一些時(shí)間才能真正知道對(duì)他們的廣告預(yù)算，特別是在線(xiàn)預(yù)算的影響。

　　三星保羅·吳：你是否可以給我們更明確的信息，我明白房地產(chǎn)是一個(gè)很大的問(wèn)題。我認(rèn)為，他們說(shuō)王昕提到的廣告網(wǎng)站20％同比增長(zhǎng)，你認(rèn)為符合行業(yè)的增長(zhǎng)還是你認(rèn)為你的份額在上升，其次關(guān)于框架協(xié)議和今年剩余時(shí)間的廣告你有何評(píng)論？謝謝。

　　王昕：是的。謝謝你的問(wèn)題。 其實(shí)在2010年，我們預(yù)計(jì)汽車(chē)、在線(xiàn)游戲和快速消費(fèi)品是我們收入增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。按照他們的框架合同，我們目前為止已經(jīng)簽署了70%的廣告商框架合同。

　　保羅·吳：關(guān)于市場(chǎng)份額，你認(rèn)為會(huì)同樣增長(zhǎng)，或者你的市場(chǎng)份額相對(duì)增長(zhǎng)？

　　王昕：我認(rèn)為與市場(chǎng)一致，隨著市場(chǎng)一起增長(zhǎng)是肯定的。

　　蘇格蘭皇家銀行的分析師溫迪·黃：其實(shí)只是一個(gè)游戲方面的問(wèn)題，你們對(duì)《中華英雄》有著什么樣的期望，你能透露目前中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的最新情況么？我們還不太確定臺(tái)灣地區(qū)《大話(huà)水滸》的詳細(xì)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，不過(guò)《大話(huà)水滸》在臺(tái)灣地區(qū)要到五月份才會(huì)進(jìn)行公測(cè)，所以現(xiàn)在給出預(yù)期還為時(shí)過(guò)早。

　　Piper Jaffray證券分析師吉恩·蒙斯特：晚上好，還是談?wù)勄耙粋�(gè)問(wèn)題。你們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手稱(chēng)，你們第二季度品牌和廣告業(yè)務(wù)方面有了明顯增長(zhǎng)，不過(guò)從年同比角度看，某些增長(zhǎng)率仍然遲緩。我的問(wèn)題是，與我們得到的其他數(shù)據(jù)相比，應(yīng)該怎么來(lái)看搜狐的品牌和廣告年增長(zhǎng)率，兩者比較起來(lái)很困難嗎，或者我們應(yīng)該更多的關(guān)注今年下半年行業(yè)內(nèi)品牌和廣告的增長(zhǎng)，這樣是否是最佳的考慮方式？

　　王昕：抱歉，我沒(méi)聽(tīng)清你的問(wèn)題，你能說(shuō)慢點(diǎn)嗎？

　　吉恩·蒙斯特：你提供的年增長(zhǎng)率比你們競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供的要低，在某些數(shù)據(jù)比較方面是否有困難。我的問(wèn)題是我們應(yīng)該怎么看搜狐的品牌和廣告增長(zhǎng)率，市場(chǎng)份額減少了嗎？數(shù)據(jù)比較有沒(méi)有困難？如果有困難，我們是否應(yīng)該更關(guān)注今年下半年行業(yè)內(nèi)的品牌和廣告的增長(zhǎng)。

　　王昕：我曾多次強(qiáng)調(diào)，只用單年的數(shù)據(jù)來(lái)作比較是欠妥的。所以我們?cè)谪?cái)報(bào)中是以?xún)赡隇橹芷诘模覀冾A(yù)計(jì)增長(zhǎng)是26%，我認(rèn)為可以以這個(gè)周期確定我們市場(chǎng)份額的增加或減少。但如果你回頭看往年的數(shù)據(jù)，我們的其他一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)抱團(tuán)戰(zhàn)斗很多年了，2009年對(duì)他們來(lái)說(shuō)是極不平凡的一年，所以我認(rèn)為用兩年為周期預(yù)測(cè)我們的盈利和業(yè)績(jī)比較恰當(dāng)。

　　吉恩·蒙斯特：好的，很好，第二個(gè)問(wèn)題，你又提醒了我們，你談到了財(cái)報(bào)，我們是否應(yīng)該期待《鹿鼎記》的盈利了？

　　張朝陽(yáng)：我認(rèn)為《鹿鼎記》公測(cè)開(kāi)始三個(gè)月后就可以盈利。

　　里昂證券亞洲的詹姆斯·李（James lee）：謝謝。可否讓我們知道你們的收入有多少來(lái)自像北京和上海這樣的大城市，這樣可以幫助我們更好地理解搜狐房產(chǎn)業(yè)務(wù)的不確定性，以及你們的凈利潤(rùn)和門(mén)戶(hù)網(wǎng)站業(yè)務(wù)。我注意到，搜狐房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手稍低，能否解釋一下為何會(huì)出現(xiàn)這種情況？實(shí)際上你們以前這塊業(yè)務(wù)的利潤(rùn)是相當(dāng)可觀的，而現(xiàn)在其似乎低于毛利水平，為何會(huì)出現(xiàn)這種差異？是否因?yàn)槟銈儗?duì)二級(jí)市場(chǎng)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更有野心，而在銷(xiāo)售和市場(chǎng)推廣上投入了更多經(jīng)費(fèi)？或者因?yàn)槟銈兏叨戎匾晞?chuàng)新(比如視頻搜索等等）而在研發(fā)上投入更多經(jīng)費(fèi)？謝謝。

　　余楚媛：我先轉(zhuǎn)回到貝琳達(dá)的第一個(gè)問(wèn)題吧。我知道我又在重復(fù)我說(shuō)過(guò)的話(huà)，國(guó)家政策才出來(lái)10天，一切都還不確定。因此對(duì)我們的影響還很難量化，但是無(wú)論如何，對(duì)于我們的垂直房地產(chǎn)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，去年是很艱難的一年。

　　我已經(jīng)解釋過(guò)，去年年初的市場(chǎng)環(huán)境，以及內(nèi)部的周轉(zhuǎn)問(wèn)題讓我們失去了市場(chǎng)份額。結(jié)果造成房地產(chǎn)業(yè)務(wù)減少了對(duì)整體收入的貢獻(xiàn)。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，與在垂直房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)出色的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行比較可能會(huì)更有利些。在毛利潤(rùn)方面，如我以前所說(shuō)，我們現(xiàn)在和將來(lái)都會(huì)在凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)上保持相對(duì)穩(wěn)定。現(xiàn)在的經(jīng)費(fèi)投入模式會(huì)和將來(lái)的模式非常相似，這一點(diǎn)你會(huì)在第一季度的財(cái)報(bào)上看到。

　　詹姆斯·李：卡羅爾，謝謝你的回答。接下來(lái)我在這里問(wèn)另一個(gè)問(wèn)題，能否請(qǐng)你說(shuō)明一下你們?cè)诒本┖蜕虾＿@樣的一線(xiàn)市場(chǎng)的房地產(chǎn)收入，另外，能否請(qǐng)你談?wù)勗诿麧?rùn)線(xiàn)以下的成本結(jié)構(gòu)中的利潤(rùn)差別。看起來(lái)你們?cè)阡N(xiāo)售和市場(chǎng)以及門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)的研發(fā)上投入更多，也許只是我的猜想。

　　余楚媛：我將回答第二個(gè)問(wèn)題，王昕也許能回答你的第一個(gè)問(wèn)題。

　　王昕：是的，如我之前的解釋?zhuān)呀?jīng)發(fā)布的政策對(duì)北京和上海這樣一些大城市可能會(huì)產(chǎn)生一些重要影響，但政策10天前才公布，所以現(xiàn)在還無(wú)法得出結(jié)論。我們?nèi)栽诘却磺懈用骼省?/p>